5月22日，军工板块率先反弹 ，军工核心资产——军工ETF华宝（512810）一度拉升逾1.5%。军工电子、商业航天概念涨幅居前 ，火炬电子涨停，宏达电子涨超9% ，菲利华涨超6% ，航天电器涨超4% 。
消息面 ，近日 ，SpaceX正式递交IPO招股书，目标估值达1.75万亿-2万亿美元 。分析指出 ，1.75万亿美元的估值锚不仅是对火箭发射的定价 ，更是对“太空AI算力”新叙事的确认。市场此前担忧低轨卫星的盈利模式，但招股书显示星链业务已实现超110亿美元营收 ，高达60%-70%的毛利率证伪了经济性悲观论调 。
更超预期的是 ，其核心资本开支已全面转向AI，远期100GW太空算力规划及Anthropic高达450亿美元的算力订单，将商业航天天花板从通信直接拉升至算力基础设施维度 。这种“现金牛托底+AI拔估值 ”的双轮驱动模式 ，叠加90-110倍的超高市销率 ，有望引发国内产业链的估值重塑。
当前国内正处于星网二期建设与可回收火箭密集验证的共振期，海外映射下的估值修复空间或将全面打开 。未来两个月 ，火箭端星云一号 、朱雀三号遥二 、长征十号乙、长征十二乙等可回收试验将密集进行 ，可回收技术有望实现突破；卫星端新一代核心技术环节有望加速论证 。
展望2026年下半年，开源证券认为 ，随着可回收火箭技术突破 ，商业航天产业有望迎来持续催化。美伊冲突大量消耗导弹库存 、印巴冲突等验证中国装备的实战能力，凸显了军贸出口的战略机遇 。当前大额军贸订单已经逐步落地 ，我们看好其带来的业绩增量 。“十五五 ”开局之年叠加建军百年目标临近 ，军工订单确定性有望显著增强。全球地缘政治持续紧张，国防投入具备提升空间 。*
【投军工 ，选“八一”】代码有“八一 ”的军工ETF华宝（512810）（原国防军工ETF）汇聚“海陆空天 ”尖端军工科技 ，全面覆盖商业航天 、军工AI、大飞机 、低空经济等热门主题 。同时是融资融券+互联互通标的，是一键投资军工核心资产的高效工具。
数据来源于沪深交易所 、公开信息。机构观点来源：东方证券20260518《国防军工行业周报》 。开源证券20260519《军工行业2026年度中期投资策略》 。
注：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。
风险提示：军工ETF华宝被动跟踪中证军工指数 ，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26 。文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向，标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 。基金管理人评估的军工ETF华宝的风险等级为R3-中风险 ，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论 、预测、图表 、指标 、理论、任何形式的表述等）均只作为参考 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责 。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议 ，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。基金投资有风险 ，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ，基金投资须谨慎。
